2021年上半年并购交易活跃，下半年医疗科技并购预计保持强劲势头

2021年上半年，医疗科技（Medtech）并购活动迅速升温，交易数量已超过2020年全年。专家预测，下半年该行业的并购支出将保持类似趋势。

年初伊始，并购交易便密集启动。企业摆脱了去年的不确定性，手握大量现金储备，迅速将其投入运作，仅1月份就宣布了至少10笔交易。

尽管交易宣布速度较年初有所放缓，但数十亿美元的并购和补强型收购（tuck-in acquisitions）仍在不断累积。根据安永（EY）向MedTech Dive提供的数据，2021年上半年医疗科技行业共录得33笔交易，而2020年全年为25笔。

安永美洲医疗科技负责人John Babitt表示，企业普遍预期将动用2020年积累的储备金。

“我们确实开局非常迅速，”Babitt说，“从交易速度来看，活动略有放缓，但我相当有信心，下半年我们将看到相当活跃的并购活动。”

贝恩公司（Bain & Company）合伙人Jeff Haxer指出，由于疫情影响，如择期手术量因医院挤满COVID-19患者而大幅下降，企业此前对支出持谨慎态度。随着择期手术逐步恢复、行业趋于正常化，Haxer补充道，企业收购竞争对手或被收购的意愿也随之回升，这一趋势可能持续。

“根据我们的交流，我完全不觉得他们有意在第二季度或下半年放缓步伐，”Haxer说。

穆迪投资者服务公司（Moody's Investor Service）首席医疗设备分析师Scott Tuhy表示，今年前六个月交易的多样性是一个显著趋势，并购活动横跨多个领域。“我们看到了诊断、心脏病学、牙科等领域的交易，”Tuhy说，“过去有时交易集中在单一领域，但真正突出的是我们看到了如此广泛的交易类型。”

已宣布的交易涵盖战略补强型收购、分拆，以及心脏可穿戴设备领域的收购热潮，包括Steris以46亿美元收购Cantel Medical。

Hologic和波士顿科学（Boston Scientific）是最活跃的买家之一，分别宣布了四笔和三笔交易。Hologic主要专注于补强型收购，其中三笔低于2.5亿美元，但该公司确实为Mobidiag支付了7.95亿美元。

与此同时，波士顿科学有多笔交易达到十亿美元级别。该医疗科技公司以10.7亿美元收购了Lumenis的外科业务，并以9.25亿美元收购了Preventice Solutions。Preventice交易是心脏可穿戴设备制造商收购潮的一部分，该热潮可追溯至2020年12月飞利浦（Philips）以28亿美元收购BioTelemetry。

“看到所有心脏监测交易有点意外……这显然是一场圈地运动，各方都在寻找特定资产，”安永的Babitt说，“我们一年前在二尖瓣和数字外科领域也见过类似情况……这确实是一种现象。”

除波士顿科学和飞利浦外，Hillrom也通过以3.75亿美元收购Bardy Diagnostics进入心脏可穿戴设备领域。然而，由于近期医疗保险对长期心脏监测的费率下调，该公司正试图退出这笔收购。

Babitt表示，尽管心脏可穿戴设备的报销问题带来了一些短期挑战，但长期来看，“远程监测将是未来的一个领域”。

2021年上半年宣布的顶级医疗科技交易

• 1月12日：Steris收购Cantel Medical，46亿美元
• 3月15日：罗氏收购GenMark Diagnostics，18亿美元
• 3月3日：波士顿科学从Baring Private Equity Asia收购Lumenis外科业务，10.7亿美元
• 3月12日：Cardinal Health将Cordis业务出售给私募股权公司Hellman and Friedman，10亿美元
• 1月21日：波士顿科学收购Preventice Solutions，9.25亿美元
• 4月8日：Hologic收购Mobidiag，7.95亿美元
• 4月1日：Quest Diagnostics将其在Q2 Solutions的股权出售给IQVIA，7.6亿美元
• 1月19日：飞利浦收购Capsule Technologies，6.35亿美元
• 1月7日：PerkinElmer收购Oxford Immunotec，5.91亿美元
• 3月2日：安捷伦收购Resolution Bioscience，5.5亿美元
• 5月10日：Allergan Aesthetics收购Soliton，5.5亿美元

诊断领域会出现大型并购吗？

专家强调的上半年趋势之一是诊断领域的支出，这得益于COVID-19检测业务带来的收入。例如，Hologic在上半年宣布了四笔交易，总额接近13亿美元。Quest Diagnostics和LabCorp在上半年均有交易，而赛默飞世尔（Thermo Fisher）在COVID-19业务推动下2020年收入增长26%，并以4.5亿美元收购了Mesa Biotech。该公司还斥资174亿美元收购临床研究公司PPD，并以约8.8亿美元收购Novasep的病毒载体制造业务。

“确实有一些公司在过去一年半中受益于COVID-19诊断检测，产生了大量现金流，其中许多仍留在其资产负债表上，”Tuhy说。

根据MedTech Dive对财务文件的分析，LabCorp、Quest、Thermo Fisher和雅培（Abbott Laboratories）——尽管后者业务范围远超传统诊断——在第一季度末拥有最多的现金及现金等价物。

医疗科技公司囤积了数十亿现金

• 雅培：80.5亿美元
• 赛默飞世尔：55.8亿美元
• 碧迪（Becton Dickinson）：37.3亿美元
• 美敦力（Medtronic）：35.9亿美元
• 史赛克（Stryker）：22.4亿美元
• 波士顿科学：20.2亿美元
• LabCorp：18.9亿美元
• 直觉外科（Intuitive Surgical）：14亿美元
• 飞利浦：12.8亿美元
• Quest Diagnostics：12.3亿美元
• 爱德华生命科学（Edwards Lifesciences）：11.7亿美元
• Quidel：9.8105亿美元
• Hologic：8.164亿美元
• Qiagen：7.8779亿美元
• Zimmer Biomet：7.243亿美元

数据来源：各公司最近提交的10-Q或6-K证券交易委员会文件。

随着诊断领域面临COVID-19检测收入骤降，并购可能成为弥补这些损失的一种方式。“既然检测需求正在消退，（诊断公司）几乎肯定在环顾四周，思考‘下一步是什么？’”Haxer说。

Babitt、Tuhy和Haxer预测，下半年诊断领域将出现更多并购活动。尽管今年宣布的大多数交易为补强型或约10亿美元规模，但诊断领域可能出现大型并购。“我们将看看是否会有大型并购，”Haxer说，“真正不会让我意外的是，那些诊断公司。其中一些现金充裕，如果看到大动作，我一点也不会惊讶。”