Intuitive 将 Q2 手术量放缓归因于 ACA 补贴到期

Intuitive 周四表示，第二季度其达芬奇手术机器人在美国的手术量增长放缓，部分原因是《平价医疗法案》（ACA）增强保费补贴的到期。

增强市场补贴已于 2025 年底到期，国会未予延长，导致参保人数下降，并促使部分患者转向高免赔额保险计划。

“在与客户的沟通中，一些客户表示，患者保险覆盖和保费动态的变化可能影响了患者就医和接受治疗的时间，”首席执行官 Dave Rosa 在 Intuitive 财报电话会议上表示。

周五早盘，公司股价下跌 12%，至每股 354.26 美元。

美国达芬奇手术量增长率为 12%，增速较近期趋势及公司年初预期有所放缓，Rosa 表示。放缓主要出现在可延期进行的手术中。

美国以外地区，达芬奇手术量增长 20%。

尽管美国手术量增长乏力，Rosa 表示系统装机量依然强劲，反映出市场对 Intuitive 新型达芬奇 5 平台的持续需求。公司重申 2026 年全球达芬奇手术量增长预期为约 13.5% 至 15.5%，并预计将接近该区间中值。

花旗研究分析师 Joanne Wuensch 在给客户的报告中称该展望“棘手”，并指出此前对 ACA 补贴削减影响的担忧现已显现。

“尽管这一更新部分被全球资本采购环境的持续强劲以及多项管线进展所缓和，但短期内可能仍将对 Intuitive 股价构成压力，”Wuensch 写道。

管线项目

Intuitive 已向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了“多项创新”的审批申请，其中包括用于胃肠道的柔性机器人内窥镜系统，Rosa 表示。公司已为该设备的非商用版本提交 510(k) 申请。其他早期研发项目则针对新的疾病领域。

此外，Intuitive 近期在印度获得了达芬奇 5 机器人的监管许可。

这家拥有二十多年历史的机器人手术市场先驱，目前正面临来自 Medtronic、CMR Surgical、Distalmotion 和 Moon Surgical 等新进入者的竞争。

美国市场的新进入者正寻求在门诊手术中心（ASC）取得突破，这些中心传统上缺乏机器人手术项目。

Intuitive 高管在财报电话会议上表示，公司正将更多翻新的旧款达芬奇系统销售给美国 ASC 以及成本受限国家的客户。

另一项旨在降低手术成本的举措，是延长其系统所用某些器械的使用寿命。

首席财务官 Jamie Samath 强调了心脏手术和保留乳头乳房切除术是潜在的长期机遇，目前正处于早期阶段。他表示，这两个市场的手术量在第二季度均加速增长。公司正投资开发心脏专用器械，并积累更多支持乳房切除术的临床证据。

总体而言，Intuitive 仍保持主导性竞争地位，几乎没有侵蚀迹象，BTIG 分析师 Ryan Zimmerman 在电话会议后的一份报告中表示。

“心脏、胃肠道和 ASC 领域的新兴机遇代表了极具吸引力的增量增长点，我们仍将当前手术量疲软视为暂时现象，而非结构性需求恶化的信号，”该分析师表示。