在经历了种子轮到后期各阶段创纪录的初创企业融资之后，部分市场观察者预计2022年整体风险投资将趋于温和。在利率上升以及现金充裕的初创企业寻求并购或退出等下一步动作的背景下，数字健康领域可能也不例外。

然而，也有人认为融资水平只会继续攀升，支撑因素包括：首次投资者与现有投资者之间的健康组合，既注入了新的兴趣，也延续了数字健康老手的持续押注；以及外部参与者——包括亚马逊和微软等资金雄厚的科技公司——在数字健康领域的投资和收购动作。

此外，数字健康产品和服务的采用似乎正在趋于稳定，患者需求持续存在，且服务商并未大规模撤回虚拟服务。这缓解了人们对一旦新冠疫情冲击减弱、此类解决方案需求将骤降的担忧。

专家表示，那些利用数字健康解决方案来管理高成本、普遍性慢性病、解放医生时间、实现规模化护理，并顺应个性化、高触达医疗趋势的初创企业，预计将在今年获得大部分资金。

据PitchBook数据，2022年刚过一周，美国风险投资公司就筹集了近130亿美元——约等于十年前这些公司一整年的筹资额。

这笔资金必须找到去处，而医疗保健行业很可能是一个主要接收方。根据Crunchbase数据，2021年该行业在全球风险投资中排名第二，仅次于金融服务。

健康科技吸引了大量关注。

总部位于美国的数字健康初创企业在2021年获得了近300亿美元投资，几乎是前一年总额的两倍。投资者和市场观察者对2022年能否打破2021年纪录持谨慎态度，但多数人仍以乐观眼光看待这一年。

“我预计2022年交易流将延续这种积极势头，”专业服务公司Connor Group的合伙人Ravi Kumar表示。

市场观察者认为，随着疫情进入第三年，数字疗法、个性化医疗、面向供应商的基础设施以及心理健康和慢性病管理领域，尤其有望获得持续投资。

“很难看到什么能阻止这一趋势，”市场情报公司CB Insights负责医疗保健和新兴技术研究的高级总监Marc Albanese表示。

数字疗法与个性化医疗

数字疗法在2021年经历了显著的融资增长，那些利用循证软件提供医疗干预、管理和治疗多种疾病的初创企业报告投资激增。这是一个持续趋势：据麦肯锡数据，过去七年美国数字疗法公司的投资年均增长40%。

Albanese指出，数字疗法的目标是以规模化方式治疗慢性病，缓解当前医疗系统面临的最大压力之一，如医生短缺。数字疗法使得护理交付在某种程度上与供给侧脱钩，让患者能够异步、远程接受护理，而无需医生持续监控应用程序。

多种因素正在汇聚，推动数字疗法投资增长。去年，处方数字疗法的覆盖路径扩大，监管审批加速。初创企业正在积累更多临床证据来支持其技术。此外，包括支付方和供应商在内的医疗利益相关者，对整合数字疗法并围绕其构建支付模式的兴趣日益浓厚。

数字疗法在2021年是一个巨大亮点，但“当我们思考这个领域时，我认为我们仍处于早期阶段，”CB Insights医疗保健情报分析师Amanda DiTrolio表示。许多初创企业仍在开发其疗法，并可能寻求额外资金注入。

“我认为我们仍处于早期阶段。”

——Amanda DiTrolio，CB Insights医疗保健分析师

DiTrolio指出，两个突出例子是虚拟现实疗法和认知行为疗法应用。

AppliedVR是一家用于疼痛管理的VR疗法公司，去年初其旗舰产品（用于治疗纤维肌痛和慢性顽固性下背痛）获得了美国食品药品监督管理局（FDA）的突破性设备认定。这是首个获得FDA认定的VR处方疗法，对许多市场观察者而言，这标志着监管对该领域的接受度正在提高。

“这确实令人兴奋，”DiTrolio说。

该分析师还指出，随着数字疗法启动更多临床试验，并扩展到慢性护理以外的更多适应症，如胃肠病学、肠易激综合征、女性健康和神经退行性疾病，“未来一年将需要大量资金。”

根据Pitchbook新兴技术分析师Kaia Colban的说法，对提供更精准护理的兴趣日益增长，也可能有助于新兴个性化医疗领域的初创企业。

Colban预测，使用基于AI和ML的数据平台来洞察患者护理并制定个性化治疗方案的个性化医疗初创企业，将在2022年获得创纪录的风险投资。

Colban表示，这是一个巨大的可寻址市场，拥有强劲的市场驱动因素，包括远程患者监测设备、电子健康记录、基因数据库和云计算等技术的融合，这些都在推动此类应用的发展。

心理健康

在临床适应症方面，心理健康领域很可能继续吸引大部分资金。

根据Rock Health数据，提供心理保健服务的数字健康初创企业在2021年筹集了51亿美元，几乎是前一年的两倍。CB Insights的Albanese表示，投资者将继续寻求资助那些能够规模化提供心理保健服务的工具。

不幸的是，随着病毒成为地方性流行病，新冠疫情对心理健康的压力不太可能很快消退。疫情加剧了焦虑和抑郁等状况，同时美国医疗专业人员短缺，共同创造了历史性的治疗需求。支付也从未如此慷慨，因为雇主和支付方越来越看到主动解决成员心理健康问题的下游价值。

所有这些因素叠加，导致了一波针对高强度心理和行为健康需求的新的虚拟护理选择。该领域资金充足的初创企业，如Lyra Health（仅去年就筹集了3.87亿美元），通常将传统治疗选项与可穿戴设备、靶向疗法、聊天机器人和其他功能相结合，以满足消费者对预防性护理、心理健康辅导、治疗和药物的期望。

Pitchbook的Colban认为，该领域值得关注的早期初创企业之一是Woebot，该公司开发基于AI的聊天机器人技术，通过数字疗法提供心理保健。Woebot迄今已筹集近1.3亿美元风险投资。

此外，DiTrolio预计更多资金将流向针对特定服务不足人群的初创企业，包括为LGBTQ群体提供虚拟护理的Folx Health；治疗饮食失调症的Equip Health；以及针对阿片类药物滥用的价值型初创企业Eleanor Health。

“针对服务不足人群的主题在2021年真正扎根，那里还有大量投资空间，”DiTrolio说。

慢性病管理

投资者也可能继续加大对慢性病管理初创企业的资助，这些企业旨在预防下游健康并发症，同时从节省的成本中分得一杯羹。

Rock Health已将糖尿病和肌肉骨骼护理列为关键投资领域，因为它们是高支出疾病，且越来越多地通过虚拟方式管理。管理此类疾病的初创企业增长，可能有助于减轻不堪重负的实体医疗交付基础设施的压力，因为1月份新冠住院人数创下历史新高。

例如，MSK（肌肉骨骼）融资在2020年至2021年间增长了六倍，达到14亿美元。像Hinge Health和Sword Health这样的虚拟MSK诊所全年完成了多轮融资，分析师表示，这一步伐不太可能放缓。

仅Hinge一家在过去12个月中估值就翻了一番，使其成为估值最高的风投支持的零售健康科技初创企业——并且根据Colban的说法，它可能是2022年的IPO候选者。

Redpoint Ventures的合伙人Jacob Effron预测，由于风险承担的增加，对专科护理的整体关注也将增加。随着更多医疗公司承担风险，它们将需要合作伙伴来帮助管理患有更小众和高成本疾病的患者。

“我感觉每周都会遇到一位不同的企业家，在不同的专科领域创业，”Effron说。

幕后：基础设施投资

对后端基础设施和互操作性初创企业的投资在过去几年一直强劲，但似乎正在加速。根据硅谷银行数据，此类供应商运营公司去年在美国和欧洲的种子轮和A轮融资总额中占比超过三分之一，高于2021年的五分之一。

在系统更易用的压力日益增大的背景下，风投可能会继续大力投资于帮助供应商现代化计费、协调护理和研究等流程的公司。专家表示，这将有利于那些能够将其工具嵌入现有IT系统、简化管理员、医生和患者体验、减少摩擦和成本的初创企业。

“我们继续看到那里有非常强劲的资金流入。我不认为这会下降，”Albanese说。

投资将越来越多地受到联邦法规的推动，这些法规要求不同软件系统之间免费电子信息共享，并加强价格透明度的监管压力。Connor Group的Kumar表示，由此产生的对数据互操作性和可移植性的重视，将促进该领域数字健康初创企业的更多增长。

其他推动投资的宏观趋势包括更多直接面向消费者的医疗交付选择的出现，这使医疗系统面临失去其最有利可图患者（商业保险人群）的风险。这一趋势激励它们数字化其平台，并在预约、患者登记、沟通或计费等各个方面提供更好的消费者体验。

对风险承担的兴趣日益增长，也促使供应商越来越多地寻求数字健康解决方案来帮助其承担和管理风险，这将导致该领域初创企业的资金增加，Redpoint Ventures的Effron表示。

“我认为向风险转移可能是最大的宏观趋势。而围绕这一点构建支持技术和服务的机遇，以帮助医生在新环境中取得成功，可能是我预计2022年供应商技术投资的首要领域，”Effron说。

此外，新冠疫情加剧了劳动力短缺和医生倦怠，专家表示，医院和医疗系统正争相改善员工的工作流程压力。

这对去年获得资金的初创企业来说是一个巨大机遇，包括那些将数据流整合到统一API生态系统的公司，如Innovaccer、Redox和Ribbon Health；支持跨公司数据分析的TripleBlind和Truveta；简化数据结构和标注的ScienceIO和Centaur Labs；提供构建模块帮助他人实施数字健康工具的Commure、TruePill和Wheel；以及提供医疗保健机器人流程自动化技术的Olive。

金融科技

计费也是一个值得关注的领域，因为医疗保健服务价格不可持续地上涨，甚至在新冠疫情之前就已让许多美国人钱包受损。医院在疫情前就已经在进行更多财务援助交易，但新冠加速了这一趋势，加剧了供应商和患者因成本上升而面临的财务压力，信用机构TransUnion指出。

金融服务是去年风险投资的主要领域。随着消费者寻求在不破产的情况下支付所需医疗服务的方式，此类在医疗领域运营的初创企业可能会继续获得投资者兴趣。

提供技术以简化申报和计费流程，以及试图减轻资金紧张消费者支付负担的初创企业，报告了采用率和融资的飞速增长。

例如，“先买后付”平台允许消费者分期付款购买。总部位于旧金山的PayZen就是这样一家在医疗领域运营的初创企业。PayZen在2021年通过A轮融资筹集了1500万美元以扩展其模式，它使用人工智能评估患者在保险后支付费用的能力，然后自动为患者创建个性化付款计划，并为医院提供自动化计费管理系统。

PayZen表示，这导致医院收回更高比例的成本，而无需将患者送去催收。

但无论你是一家应对医疗计费痛点的新兴公司，还是任何其他类型的数字健康参与者，“现在都是创办数字健康公司的最佳时机，”Effron说。“我认为2022年投资者将迎来许多有趣的机会。”